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总体进度超50%:银行理财净值化转型按下“快进键”

2021-02-28 04:39

   随着《标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》《商业银行理财子公司净资本管理办法(试行)》等文件的相继出台以及理财子公司的陆续获批、开业,银行理财真正步入实质性转型阶段,净值化转型进程也由浅入深。

  普益标准数据显示,截至2020年一季度末,银行非保本理财产品余额约为24.4万亿元,净值型产品存续余额约12.54万亿元,净值型产品余额占比已由新规前的15%大幅提高到了目前的51.40%,产品结构已发生了重要变化。

  值得关注的是,相较于全国性银行,城商行和农村金融机构在净值化转型初期受系统、人才、资金等方面的制约,整体推进速度较慢。

  净值化转型有序推进

  具体分银行类型来看,全国性银行净值转型进程逐季加快,且始终保持领先,其净值型产品存续余额占非保本理财存续余额的比重已由2019年二季度的36.7%上升至2020年一季度的52.45%。

  “这主要缘于全国性银行在投研、系统、人才、资金等方面的优势,全国性银行理财净值化转型思路清晰,净值化转型成效较好;同时,全国性银行理财子公司推进速度较快,理财子公司新品纷纷推出,也加快了全国性银行净值化转型节奏。”普益标准研究员王伟分析称。

  与此同时,城商行净值化转型进程也呈现稳步抬升态势,且与全国性银行的差距日渐缩小,大有赶超之势。截至2020年一季度末,城商行净值型产品存续余额占非保本理财存续余额的比重已达到50.69%。此外,虽然农村金融机构净值化转型进程整体落后于全国性银行和城商行,不过从2019年三季度开始,农村金融机构净值化转型进度有所加快,季度环比增速均高于全国性银行和城商行。截至2020年一季度末,农村金融机构净值型产品存续余额占非保本理财存续余额的比重达到35.71%,较2019年二季度上升23.12%。

  “虽然中小银行净值化转型整体推进进度较慢,但其也具备‘船小好调头’的优势,部分没有发售过银行理财,或者存量理财产品数量较少的机构,净值化转型的包袱较轻,且有通过发力净值型产品实现理财业务发展‘弯道超车’的诉求。而随着系统整改、调试的推进,相关投研人才的补充以及银行内部净值化转型思路逐步清晰,中小银行净值化转型进程也在加速推进。”王伟表示。

  净值型产品结构发生变化

  各类银行净值化转型稳步推进得益于净值型产品数量的稳步增长,与此同时,在银行净值化转型过程中,净值型产品的内部结构也在发生变化。

  普益标准数据显示,2019年一季度至2020年一季度,各类型银行新发净值型产品数量稳步增长。其中,全国性银行新发净值型产品数量始终排在榜首,主要缘于全国性银行在人才、系统、资金等方面的优势,特别是理财子公司的加速推进。

  不过在2020年一季度,受到假期、新冠疫情等因素的影响,全国性银行新发净值型产品数量略有下滑。与此同时,随着中小银行人才的加速补充、系统的整改完成、产品研发销售经验等的提升,越来越多的中小银行加入净值化转型的大军,推动中小银行整体净值型产品发行量提升。

  从产品类型来看,新发固收类净值型产品占据主导,占比超过九成。根据资管新规和理财新规要求,理财产品按照投资性质的不同分为固定收益类、权益类、商品及衍生品类和混合类理财产品。据统计,2019年一季度至2020年一季度,各类型银行新发净值型产品均以固收类产品为主,其次为混合类,二者各季度占比均在99%左右,而权益类和商品及金融衍生品类占比较低。

  对此,王伟认为,银行新发净值型产品以固收主导的局面与银行理财业务的客户类型、银行在固收领域的比较优势有关,目前银行的主要服务对象是广大个人投资者,银行投资风格以稳健为主。

  不过值得注意的是,随着理财子公司新品的发售,混合类甚至权益类产品开始崭露头角。

  “首先,资管新规影响下,部分资产市场波动加剧,多元化的资产配置能够有效熨平单一资产市场波动对产品收益的影响;其次,出于满足投资者日益个性化、多样化的投资需求,银行有拓宽投资谱系、丰富投资渠道的动机;此外,在银行理财产品收益整体下行背景下,通过适量配置权益类资产增厚产品收益成为部分银行,特别是理财子公司的投资选择。”王伟表示。

  目前,工银理财已推出了权益类净值型产品“博股通利”,光大理财也推出了直投股票的公募理财产品“阳光红卫生安全主题精选”。

  业内人士预计,未来银行特别是理财子公司资产端会加大向权益类资产倾斜。

  银行需加大线上化布局

  理财专家称,目前各类型银行净值化转型总体比例仍不算高,此外,突发的新冠肺炎疫情也拖慢了银行净值化转型步伐,银行理财净值化转型依然面临诸多困阻,这都需要各类型银行整体筹谋,分步推进。

  “目前普通投资者‘隐性刚兑’和‘固定收益’的预期依然存在,银行理财产品全部实现净值化运作尚待时日。而随着各类型银行净值化转型的深入,机构会面临更多的投资者教育、产品合规营销等方面的难题。受疫情的影响,银行净值型产品的投资、发售、营销也受到冲击,净值化转型进程被动延缓。”王伟直言。

  未来,各类型银行需要加快布局线上业务,积极申请筹建理财子公司,加快推动银行理财净值化转型进程。

  从银行净值型产品数量来看,随着监管的引导和推动以及各类型机构系统建设、投研能力、人才团队等的日臻完善,越来越多的机构加入到净值型产品发售队伍中,与此同时,保本理财加速退出舞台,这使得净值型产品在全部理财产品中的份额逐渐增多。

  从各类型银行来看,业内人士认为,部分中小银行有借助银行理财净值化转型实现资管业务对大行的“弯道超车”的趋势,产品发行量逐渐逼近甚至赶超了部分大行。虽然在整体的产品募资规模方面存在劣势,但是基于属地经营、发展特色化业务等,中小银行仍可以在净值化转型中占得一席之地。