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美联储10月起启动渐进式缩表 维持基准利率不变

2019-09-11 14:04

  有意保持年内三次加息步调的同时,美联储九年来首次开始缩减资产负债表规模,一场万亿美元规模的 “瘦身”行动即将揭幕。

  美国时间9月20日,美联储联邦公开市场委员会(FOMC)会后决定,保持1%-1.25%的联邦基金利率目标区间不变,从今年10月开始缩减资产负债表规模(缩表),和市场预期一致。这次决议得到FOMC全票通过。

  美联储会后公布的利率预期点阵图显示,联储高官预计:2017年还将加息一次;2018年将加息三次,2019年加息两次,2020年将加息一次;他们将长期中性利率预期由3%降至2.75%。

  以下点阵图截图显示,16名高官之中,有11人预计今年还有一次加息,只有四人预计不会加息,还有一人预计今年还将加息两次。值得一提的是,本月意外递交辞呈的美联储副主席费希尔也参与了最新利率预测,但他下月就将卸任,不会参加今年最后两次联储会议投票。

  

  美联储10月起启动渐进式缩表 维持基准利率不变

  在FOMC声明中,美联储高官表示,今年10月13日开始减少购买住房抵押贷款证券(MBS),减少购买美国国债的行动将从10月31日开始。未来的债券组合再投资将根据发行的规模“按比例”分配给各类债券。

  FOMC声明承认,最近几周袭击德州和佛罗里达州的飓风造成重大影响,“风暴相关的干扰和重建将近期内影响经济,但过往经历显示,风暴不可能实质性改变全国经济中期的走向。”

  FOMC预计,飓风带来的暴风雨会“短暂”推升通胀,但不可能明显改变通胀潜在路径。

  FOMC声明对金融环境着墨不多,并没有评估在联储加息后金融环境是否太过宽松,只是指出,会在加息决策中考虑到金融因素。

  对于经济前景的风险,美联储高官认为“大致均衡”。这意味着,联储决策者认为未来美国经济走强和走弱的风险大致相当。

  市场反应:美股、美债、黄金跌 美元涨

  美联储会议声明发布后,美股一度跌幅扩大、探底,此后收复部分跌幅;美国国债价格下跌、收益率走高,2年期美债收益率创约六周新高;美元兑日元短线拉升,黄金跳水。

  美股三大指数集体下行,后跌幅收窄,道指转涨。

  10年期美国国债收益率日内上涨2.4个基点,刷新今年8月8日以来盘中高位至2.289%,发布声明前为2.236%。2年期美债收益率日内涨幅达到约3.4个基点,涨至1.45%,创2008年11月以来新高,声明发布前为1.381%。

  

  美联储10月起启动渐进式缩表 维持基准利率不变

  美元指数突破92关口,一度涨超0.8%,美元兑日元升破112关口。

  

  美联储10月起启动渐进式缩表 维持基准利率不变

  现货黄金本月首次跌破1300美元/盎司关口。

  

  美联储10月起启动渐进式缩表 维持基准利率不变

  利率预期中位值“倒挂” 莫非隐含降息?

  此次会后公布的点阵图出现了一个惊人的现象:联储高官预测的较长期利率目标水平竟然比相对近期的水平低。

  2020年的利率目标中位值已有2.87%,而更长期的中位值却只有2.75%,低于6月预期的3%。

  经济预测更新:看好今明两年经济增长 预计通胀近期仍低

  同时公布的最新经济预测中,美联储调高了今明两年的GDP增长预期,下调了明后两年的失业率预期和今明两年的核心PCE通胀预期。

  具体预测如下:

  2017年实际GDP预计增长2.4%,高于今年6月预期增速2.2%;

  2018年实际GDP预计增速2.1%,高于6月预期增速1.9%;更长周期实际GDP预计增1.8%,6月预期增长1.8%。

  2017年失业率预计为4.3%,持平6月预期;

  2018年失业率预计为4.1%,低于6月预期的4.2%;

  2019年失业率预计为4.1%,低于6月预期的4.2%,更长周期料为4.6%,持平6月预期。

  2017年PCE通胀预计为1.6%,持平6月预期;

  2018年PCE通胀预计为1.9%,高于6月预期的2.0%;

  2019年和更长周期的PCE通胀为2.0%,持平6月预期。

  2017年核心PCE通胀预计为1.5%,低于6月预计的1.7%;

  2018年核心PCE通胀预计为1.9%,低于6月预期的2.0%;

  2019年年核心PCE通胀预计为2.0%,持平6月预期。

  

  美联储10月起启动渐进式缩表 维持基准利率不变

  小编注:缩表可以说是另外一种形式的,具体而微小的加息。与通过加息来提高资金成本、抑制贷款活动相比,“缩表”等于直接从市场抽离基础货币,对流动性的影响较大。因此缩表理论上是利好美元,利空黄金。

  目前美联储的资产规模维持在约4.5万亿美元的水平,这些资产是该央行在金融危机过后通过其资产购买计划而积累起来的。这种激进的资产购买措施是美联储“量化宽松”计划的核心内容,旨在压低长期利率、加强投资者对风险资产的投资兴趣、促进投资和提振经济。

  尽管美联储从2014年开始停止购买债券,但是由于到期债券得到再投资,资产负债表的规模一直没有变。